Évaluation du rendement-risque d’un portefeuille d’actions islamiques : Application du SCAPM à la Bourse de Casablanca

Abstract

L’objectif de cet article est d’évaluer l’impact du choix du taux sans risque sur la mesure de la performance ajustée au risque d’un portefeuille d’actions conforme à la charia cotées à la bourse de Casablanca, observé sur la période allant du 1er janvier 2021 au 31 décembre 2023. Deux approches sont comparées à travers l’estimation et la comparaison de plusieurs ratios de performance ajustée au risque, notamment ceux de Sharpe, Treynor et l’alpha de Jensen: la première s’appuie sur le taux sans risque traditionnellement fondé sur le taux des bons du trésor, appelée CAPM ( Capital Asset Pricing Model), tandis que la seconde le substitue par le taux d’inflation, conformément aux principes de la finance islamique qui proscrit les instruments générateurs d’intérêts, appelée SCAPM (Shariaâ Asset pricing Model). Les résultats obtenus montrent que l’utilisation du taux d’inflation comme proxy du taux sans risque conduit à une meilleure performance ajustée au risque.