Gouvernance de la Banque Centrale et efficacité de la politique monétaire en République Démocratique du Congo : leçons institutionnelles de 25 ans de politique de taux directeur (2001-2025)

Abstract

La gouvernance institutionnelle de la Banque Centrale du Congo (BCC) conditionne-t-elle
réellement l'efficacité désinflationniste de son taux directeur, et dans quelle mesure la
dollarisation structurelle de l'économie contraint-elle cette transmission ? C'est à ces questions
que répond la présente étude, sur un panel de 100 observations trimestrielles entièrement
observées (2001T1-2025T4). En construisant un Indice de Gouvernance Monétaire (IGM)
composite normalisé [0,1] et en estimant un modèle vectoriel à correction d'erreurs (VECM)
augmenté de variables de rupture structurelle, nous formulons et testons trois hypothèses : H1
(l'indépendance de la BCC améliore l'efficacité du taux directeur), H2 (la dollarisation réduit
la transmission monétaire) et H3 (la communication monétaire renforce la crédibilité
désinflationniste). Les résultats confirment H1 et H2 : TDIR = 0,021 (t = 6,98 ; p < 1%) ;
IGM = 0,301 (t = 3,38 ; p < 5%) ; Johansen trace = 105,71 (p = 0,0001) ; Chow p = 0,781 ;
CUSUM stable. H3 reçoit un soutien partiel. Les tests de robustesse (ARDL, FMOLS)
corroborent ces estimations. Trois déficits de gouvernance persistants sont identifiés :
domination fiscale résiduelle, dollarisation structurelle (> 80% des dépôts) et sousdéveloppement
de la communication monétaire.